Jacques Sapir : L'Euro et la croissance

Publié par Debout La République 01 sur 16 Mai 2013, 21:21pm

La crise de l’Euro a mis en évidence le fait que la monnaie unique a eu plutôt un effet dépressif qu’expansionniste sur l’économie. Ceci est parfois contesté au regard des résultats de ces trois dernières années. Il convient pourtant de regarder la situation sur une plus longue période, en tenant compte de la situation dite de “pré-Euro” dans laquelle les pays qui devaient constituer la future Zone Euro se sont livrés à des politiques d’ajustement budgétaire aux effets déjà récessifs. Il faut aller au milieu des années 1980 pour avoir une vision réellement rétrospective de l’impact de l’Euro, en distinguant une période suffisamment longue sur laquelle le projet d’Union Économique et Monétaire n’a pu avoir d’influence.

Tableau 1

	1986/2012	1986/1999	2000/2007
Canada	2,48	2,75	2,84
France	1,81	2,30	2,06
Allemagne	1,86	2,36	1,67
Italie	1,24	2,00	1,56
Japon	1,70	2,44	1,52
Grande-Bretagne	2,45	3,07	3,16
Etats-Unis	2,59	3,30	2,59
Suède	2,31	2,21	3,23

Source: FMI, Outlook Database, Avril 2013

On constate alors que les trois principales économies de la zone Euro (Allemagne, France et Italie) ont eu des taux de croissances bien plus faibles sur 2000-2007 du temps de l’Euro que de 1986 à 1999. De manière significative, si l’on regarde les deux principales économies de l’Union Européenne qui ne font pas partie de la zone Euro, la Grande-Bretagne et la Suède on voit que leur croissance tend à s’accélérer au moment de l’introduction de l’Euro. Ceci peut être vérifié par une graphique retraçant la croissance depuis 1986.

Graphique 1

Source: idem tableau 1

Ce graphique montre qu’à l’exception du Japon (qui est dans ce que l’on appelle la “décennie perdue” à la suite de l’éclatement de la bulle immobilière), les résultats des pays hors zone Euro sont très largement supérieurs à ceux des pays de la zone Euro. La Grande-Bretagne est, quant à elle, pénalisée à partir de la crise de 2007-2008 par la financiarisation de son économie. On peut mettre

http://www.debout-la-republique.fr/article/l-euro-et-la-croissance

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